Multimercados têm perdas em meio à turbulência da guerra no Irã; o que esperar?

A turbulência provocada pelo conflito no Oriente Médio atingiu em cheio os fundos multimercados que, depois das altas até fevereiro deste ano, estão apresentando fortes quedas, de até 5%, considerados apenas nos primeiros quatro dias úteis de março. Trata-se de um reflexo da queda da bolsa e da alta dos juros e do dólar no Brasil e da piora dos mercados internacionais, que impactam as posições assumidas por esses fundos.

A expectativa agora é com relação à duração do conflito e ao impacto no abastecimento global de petróleo, o que pode impactar a inflação, os juros e o crescimento mundial.

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De um total de 90 fundos multimercados Macro e Dinâmicos analisados com a ferramenta de fundos da Economática, 74 apresentavam perdas em suas cotas no período analisado.

As maiores perdas no período são:

Entre os grandes fundos, as maiores perdas são um pouco menores, estão na casa dos 3% em março. Mas a maioria das carteiras ainda apresenta ganhos razoáveis no ano, pelo menos até dia 5.  

Para o investidor nesses fundos, o momento é de maior cautela, já que sair no pior momento de mercado pode significar perder uma recuperação caso o conflito no Oriente Médio e seus efeitos no mercado de petróleo e na economia mundial não se prolonguem.

Posições otimistas

Segundo Dan Kawa, economista e gestor de recursos, fundos locais e estrangeiros entraram neste período de conflito no Oriente Médio com posições otimistas e com um quadro técnico fragilizado e as quedas nas cotas dos multimercados locais parecem confirmar essa leitura.

Segundo ele, os dados indicam que o mercado estava posicionado de forma comprada em Ibovespa, aplicado em juros no Brasil e nos Estados Unidos e vendido em dólar, ou seja, comprado em real. “Isso certamente ajudou a exacerbar os movimentos”, diz.

Mas Kawa avalia que choques geopolíticos raramente geram impactos duradouros nos mercados. Normalmente elevam petróleo e ouro, enquanto os títulos do Tesouro americano, os “Treasuries”, tendem a se valorizar, e as bolsas registram correções medianas de cerca de 6% em poucas semanas, lembra. “Apesar do risco de correção com valuations elevados, esses movimentos costumam criar oportunidades de compra, reforçando a importância da diversificação geográfica e setorial”, afirma.

Maior aposta em bolsa

Exemplo de busca por oportunidades é o fundo Verde, que informou em seu relatório mensal de fevereiro que está aumentando os investimentos em bolsa brasileira após a queda com a turbulência no Irã. O fundo também manteve as apostas em juro real no Brasil e em reais contra o dólar, um sinal de confiança de que o conflito no Oriente Médio e seus efeitos sejam passageiros.

“O que podemos dizer, por ora, é que existe preferência política por um conflito que dure pouco, afinal os Estados Unidos vão às urnas em novembro deste ano e o partido do presidente [o Partido Republicano] tem perdido popularidade, mesmo antes de a população sofrer um choque no bolso”, diz a Verde Asset em relatório.

“Assim, nos parece que a tendência é que o conflito seja reduzido (talvez não encerrado) nas próximas semanas, com provável alívio para os prêmios de risco”, acrescenta. “Mas é cedo para explorar as consequências de médio prazo”, pondera.  

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Para Reinaldo Le Grazie, ex-diretor do Banco Central e sócio da gestora Panamby Capital, este ano ainda deve ser positivo para os fundos multimercados. Para ele, esses fundos estão sofrendo neste mês por um evento inesperado, “mas o cenário parece bom para os multimercados”.  

Maior risco, maior impacto

Thiago Calestine, economista e sócio da Dom Investimentos, lembra que os fundos com maiores perdas são os que investem com maior grau de risco, buscando maior retorno, por isso também são os fundos mais voláteis. Para ele, diante de uma perda maior que a esperada, é possível que os gestores revejam a estratégia e reduzam um pouco as posições para não machucar tanto as cotas.

Ele espera que parte dos investidores saque desses fundos diante de um rendimento ainda atrativo no Tesouro Selic ou no CDI, com liquidez diária e pouco risco. “Na hora que o investidor vê que está pagando um gestor, uma equipe de gestão para tentar bater o CDI e não bate, então ele vai decidir colocar o dinheiro no CDI, que tem menos volatilidade e tem a certeza de vai ganhar taxa de juros alta”.

Para ele, antes de sacar, o investidor desses fundos deve procurar entender de fato qual é o tipo de fundo em que ele está investindo, qual sua estratégia e se as perdas foram provocadas por uma leitura errada do cenário ou uma posição em um mercado maior do que deveria. “A depender da estratégia, ele pode inclusive manter aquele fundo porque a gente sabe que essas carteiras passam por período sem ganhos, mas se o investidor conhece a estratégia, conhece o gestor, decidir o que fazer fica mais claro”.