Quem investe em ações pagadoras de dividendos já conhece os setores com as empresas que costumam distribuir proventos generosos. Além de bancos, elétricas e empresas de telecomunicações, as seguradoras estão no grupo dos principais segmentos para o pagamento de dividendos. BB Seguridade (BBSE3) e Caixa Seguridade (CXSE3) são as principais representantes do setor na Bolsa, mas qual escolher para a sua carteira de dividendos?
Com o foco no longo prazo, o investidor que foca em dividendos analisa os balanços para saber se as empresas vão conseguir manter uma distribuição de lucros relevante no futuro. A temporada de resultados do segundo trimestre mostrou que as duas gigantes dos seguros seguem avançando, mas a avaliação de analistas é mista, com argumentos contra e a favor do investimento em ambas. A escolha entre BBSE3 e CXSE3 depende, portanto, da avaliação de cada investidor sobre a previsibilidade e o valuation de cada companhia.
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Balanços positivos no 2T25
No início de agosto, a BB Seguridade anunciou lucro líquido de R$ 2,2 bilhões no segundo trimestre deste ano, alta de 12% na comparação com o trimestre anterior e de 20% em relação ao mesmo período do ano passado. O resultado ficou acima do esperado pelo mercado e fez a ação subir após a divulgação.
Para Sidney Lima, analista da Ouro Preto Investimentos, “o balanço evidenciou resiliência operacional, com expansão de lucro influenciada pelo controle de sinistralidade e resultado financeiro consistente”.
No entanto, o resultado do braço de seguros do Banco do Brasil veio acompanhado de um ponto de preocupação: a companhia revisou para baixo sua expectativa para o resultado operacional de 2025, com estimativa de alta de 1% a 4% ante expectativa anterior de aumento entre 3% e 8%. “A revisão de guidance indica que parte do crescimento observado pode ter sido pontual, o que exige atenção para a manutenção do nível de proventos no médio prazo”, pontua Lima.
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Já a Caixa Seguridade teve lucro líquido R$ 1,03 bilhão no trimestre encerrado em junho, uma evolução de 57,3% na comparação com o 2T24. O resultado veio em linha com o consenso de analistas, segundo dados da LSEG. A ação da seguradora também subiu na B3 após a divulgação do resultado.
“O resultado mostrou aceleração expressiva do lucro recorrente, sustentada pelo crescimento das receitas e pela eficiência operacional, com suporte adicional de um resultado financeiro robusto”, diz Sidney Lima. Para o analista, “a estrutura de capital pouco alavancada e a previsibilidade dos fluxos” da companhia “acabaram reforçando a capacidade de sustentar pagamentos elevados”.
Valuation
O Preço/Lucro (P/L) é uma das métricas mais usadas na análise fundamentalista para avaliar o preço de uma ação. O indicador permite que os investidores saibam se o papel está caro ou barato em relação à capacidade de geração de lucro da empresa. O múltiplo mostra em quantos anos o investimento naquela ação seria recuperado considerando lucro e distribuição estáveis.
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Um P/L mais baixo pode indicar uma oportunidade de entrada ou que o mercado está pessimista com o futuro da companhia. Atualmente, a BB Seguridade negocia com um P/L de 6,9x ante 9,5x da Caixa Seguridade, de acordo com dados da Economatica com base na cotação do fechamento da última sexta-feira (22) e nos dados divulgados pelas empresas nos últimos 12 meses.
No retorno com dividendos, a liderança é da BB Seguridade nos últimos 12 meses: a distribuição de proventos gerou retorno de 11,50% do valor da ação no último ano. Na Caixa Seguridade, o retorno foi de 7,77%.
Na MAG Investimentos, a projeção aponta para continuidade da liderança da BB, com projeção de retorno de aproximadamente 12% com dividendos em 2026 ante 10,5% da Caixa Seguridade.
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Qual ação escolher para dividendos?
Fernando Siqueira, head de research da Eleven Financial, diz que “as pessoas que investiram esperando bons dividendos dessas companhias devem estar satisfeitas”. Porém, o especialista vê “sinais amarelos” para ambas no futuro: “a captação em planos de previdência diminuiu bastante por conta do IOF. Na Caixa, o seguro prestamista (que prevê pagamento de dívidas em casos de morte, invalidez ou desemprego) diminuiu bastante em função dos juros altos. Isso indica que lucro e dividendos podem ficar pressionados nos próximos trimestres”.
Hoje, a ação da BB Seguridade é a preferida de Siqueira “em função do valuation mais baixo e potencial de dividendos um pouco maior”.
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Mesmo projetando retorno menor da Caixa Seguridade no ano que vem, Pedro Bruno, Partner and Equity Research da MAG Investimentos, prefere o papel da seguradora da Caixa para uma carteira de dividendos. Ele enxergar “maior previsibilidade de curto prazo” no segmento habitacional – onde CXSE3 é mais forte – ante o rural – onde BBSE3 se destaca.
Pedro Bruno ainda destaca “contratos de distribuição com prazos mais longos” da Caixa Seguridade para justificar sua preferência.
