Por André Cruz, CEO da Digital Manager Guru*

Vivemos sob uma ilusão confortável. Acreditamos que, ao criar uma conta em uma grande plataforma, subir alguns produtos e começar a vender, nos tornamos empresários. Donos do próprio destino. Mas, se formos brutalmente honestos, e a honestidade é o único caminho para a sobrevivência, a maioria não é dona de nada. Na melhor das hipóteses, é serva em um ‘feudo digital alheio’.

No feudalismo medieval, o servo trabalhava na terra do senhor, entregava uma parte substancial da colheita e, em troca, recebia “proteção” e o direito de continuar existindo naquele solo. Hoje, trocamos a terra por “tráfego” e a colheita por “taxas percentuais”. O pacto permanece o mesmo: você trabalha, investe, e corre o risco. O senhor feudal, a plataforma, cobra o pedágio, dita as regras, e, se o castelo “falir”, retém os seus lucros. Isso não é empreendedorismo, e sim servidão remunerada.

Mas algo mudou a atmosfera do mercado. Existe uma vibração que os desatentos ignoram, mas que os visionários já sabem. É o som das correntes se partindo. O e-commerce brasileiro não está apenas crescendo; ele está amadurecendo e se rebelando. Os dados recentes do Ministério do Desenvolvimento, Indústria, Comércio e Serviços (MDIC) são a prova cabal dessa insurreição silenciosa. Em 2024, o setor movimentou R$225 bilhões, mas o dado que realmente importa é este: 30% desse volume, cerca de R$67 bilhões, veio das micro e pequenas empresas.

O que esses números gritam é que o pequeno não precisa mais pedir licença para o gigante. Esses R$67 bilhões não foram gerados por quem aceita passivamente deixar 10%, 15% ou 20% da sua margem na mesa em troca de “facilidade”. Foram gerados por quem entendeu que a tecnologia deve ser uma ferramenta de libertação, não de aprisionamento.

A provocação que faço aqui é a seguinte: quando você paga uma taxa percentual sobre a venda para uma plataforma, não está apenas perdendo dinheiro, mas financiando o seu próprio carcereiro, e pagando para que eles tenham mais dados sobre o seu cliente do que você. Para que treinem algoritmos que, amanhã, oferecerão o produto do seu concorrente para a audiência que você pagou para conquistar. No modelo dependente, o seu sucesso alimenta o sistema que, eventualmente, tornará você obsoleto.

O e-commerce independente, ou o que prefiro chamar de “Comércio Soberano”, é a resposta filosófica e prática a esse cenário. Não é apenas sobre fugir de taxas abusivas (embora isso seja vital para a saúde do caixa), e sim sobre Soberania de Dados. Num mundo onde a atenção é o novo petróleo, terceirizar a relação com o cliente é suicídio estratégico. Quem opera de forma independente não constrói apenas vendas, constrói ativos.

O mito da complexidade e a barreira da preguiça

Vejo muitos empreendedores paralisados pelo mito da complexidade técnica. “Não sou programador, não sei configurar servidores”. A boa notícia é que esse argumento morreu. Hoje, existem plataformas de vendas e integração que conectam tudo, checkout, logística, marketing, sem que você precise escrever uma única linha de código. A tecnologia já foi democratizada e simplificada.

O que dá trabalho de verdade não é a operação, é a migração. Porque as plataformas do modelo “só pague se vender” desenham seus sistemas para serem gaiolas perfeitas. Exigem exclusividade no processamento de pagamentos, dificultam a exportação da sua base de clientes e criam barreiras técnicas propositais para impedir integrações externas. A dificuldade não está em ser independente, mas em conseguir sair da dependência que criaram. Elas contam com a sua preguiça de enfrentar essa transição para continuar mordendo seu faturamento. Mas vencer essa barreira de saída é o único caminho para recuperar o lucro e, finalmente, sair da escravidão digital.

A revolução dos neobancos já nos ensinou que é possível ter serviços melhores, mais justos e transparentes sem se curvar às instituições seculares que lucravam com a nossa inércia. O e-commerce vive agora o seu momento de ruptura. Estamos vendo o surgimento de uma nova classe de comerciantes: ágeis, donos de seus dados, obcecados por margem de lucro real (e não métricas de vaidade)  e, acima de tudo, livres. Eles entenderam que autonomia não é um luxo, é uma estratégia de defesa e ataque.

Se você ainda está confortável pagando para operar no terreno dos outros, cuidado: o inverno chega para todos os inquilinos. Mas para os donos da terra, para os soberanos de suas operações, o futuro nunca foi tão promissor. A pergunta não é se você vai migrar para o modelo independente, mas se vai fazer isso enquanto ainda tem caixa para investir na sua liberdade, ou vai esperar até que o algoritmo decida que o seu negócio não é mais necessário. A escolha, como sempre, é sua. A pílula azul da conveniência cara, ou a pílula vermelha da responsabilidade lucrativa? Bem-vindo ao mundo real.

*André Cruz possui mais de 20 anos de experiência em criação de soluções inteligentes por meio de sistemas, além de sólida trajetória no setor de e-commerce. Atuou como Gerente de Relacionamento na VTEX, onde desenvolveu estratégias para otimizar operações de e-commerce; foi Sócio e Gestor de TI do BioStore Ecommerce Group, consultoria especializada em e-commerce, sendo o primeiro parceiro 100% nacional da Magento.

A frente da Digital Manager Guru, plataforma de vendas online que centraliza tudo o que é necessário para uma estratégia digital eficaz, incluindo checkouts de alta conversão, métricas e indicadores, ROI em tempo real e centenas de integrações com ferramentas de marketing e pós-vendas. A empresa cria um ecossistema completo para turbinar vendas online, movimentando mais de R$4 bilhões por ano e com atuação no Brasil, Europa e Estados Unidos.

Seguindo o que o mercado já precificava, o Comitê de Política Monetária do Banco Central (Copom) decidiu pela manutenção da taxa Selic em 15% ao ano nesta quarta-feira (28). Embora esperada, a decisão traz uma mensagem importante para o investidor brasileiro: os juros continuarão altos, mas a estratégia para lucrar com a renda fixa mudou. 

Os agentes do mercado esperam que um ciclo de cortes comece em breve, o que muda a dinâmica da renda fixa, mas ainda deixa os juros básicos acima dos dois dígitos. Se até agora o investidor poderia apenas surfar a onda do CDI alto, o novo cenário exige uma alocação mais cuidadosa. 

Nos títulos públicos ainda há prêmios altos na comparação com a média histórica, enquanto no crédito privado, o excesso de demanda amassou os spreads (prêmio em relação ao CDI ou Tesouro IPCA+) e tornou mais arriscada a vida de quem compra olhando apenas para a rentabilidade.

Oportunidade com segurança!

Tesouro Direto

A manutenção da Selic não retirou a atratividade dos títulos públicos. Para os analistas, o cenário atual prolongou uma oportunidade de entrada que poucos esperavam que durasse tanto tempo.

A grande estrela continua sendo o Tesouro IPCA+. Segundo Camilla Dolle, head de renda fixa da XP, o mercado ainda entrega oportunidades para o investidor: “faz mais de um ano que vemos as NTN-Bs pagando IPCA + 7%, 7,5%, chegando a 8%. A gente não esperava que esse juro real ficasse tão elevado por tanto tempo”. 

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Com esses papéis ainda atrativos, há a possibilidade de comprá-los para carregar um juro real alto até o vencimento ou aproveitar o fechamento da curva para lucrar em uma saída antecipada. “Tem muita coisa para acontecer nesse ano no mercado e o investidor pode, eventualmente, ter um ganho de capital interessante antes do vencimento”, diz Dolle. O time da XP recomenda duration de cinco a seis anos nos papéis de inflação. 

Ian Lima, gestor de renda fixa da Inter Asset, destaca que “as NTN-Bs longas figuram entre os ativos de renda fixa mais descontados atualmente, sobretudo quando comparadas à Bolsa, com a qual mantêm forte correlação histórica, mas que carece de gatilhos para ganhos expressivos no curto prazo, por ser menos sensível ao ciclo corrente de juros”. 

Os prefixados, considerados mais arriscados, também podem ajudar os investidores a lucrar com a marcação a mercado, já que em breve a curva de juros deve fechar. “Os papéis com vencimento entre dois e três anos apresentam maior potencial de ganho de curto prazo”, segundo Lima. 

Já o Tesouro Selic “continua sendo uma ótima opção”, já que traz retorno alto com baixo risco, mas deve ser usado cada vez mais para reservas de emergência e oportunidade, segundo Camilla Dolle.

Cautela no crédito privado

Se nos títulos públicos o sinal é verde, no crédito privado – debêntures, CRIs, CRAs e FIDCs – a luz amarela acendeu. A maior preocupação não é com a falência das empresas, mas com o preço que se paga pelo risco.

Com os juros altos, houve uma corrida de investidores para o crédito privado nos últimos meses, o que amassou os spreads e fez com que gestores tivessem dificuldades de encontrar bons papéis para comprar com o dinheiro que entrou nos fundos de investimento.

“A simetria do risco está menos favorável. O potencial de ganho para o crédito está cada vez mais limitado, enquanto o risco permanece igual, com emissores ainda alavancados” alerta Marcelo Soares, sócio da One Investimentos.

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Daniel Pegorini, CEO da Valora, concorda que é improvável ver novos fechamentos de taxas. “Acreditamos que esse ambiente de maior liquidez pode provocar algumas distorções de preços. É importante que o investidor seja seletivo ao analisar se a qualidade de crédito condiz com o preço mais baixo”.

Neste cenário de prêmios magros e Selic alta pressionando o caixa das empresas, a seletividade é a regra. A preferência dos especialistas está em empresas posicionadas em setores defensivos, como energia e saneamento básico. “Temos visto boas oportunidades em debêntures incentivadas e fundos de infraestrutura, que permitem alocação em ativos que remuneram em juro real ao mesmo tempo em que mitigam os riscos de crédito, caso haja uma seleção criteriosa”, diz Pegorini.

Para quem procura retornos maiores, os Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDCs) surgem como opção. “Apesar de ser uma classe mais high yield, o aumento dos juros também elevou a taxa de desconto dos recebíveis, resultando numa equação positiva“, avalia o CEO da Valora.

Setores dependentes de crédito barato e consumo, como varejo e construção, inspiram cautela. Soares, da One, sugere evitar papéis de empresas muito alavancadas que dependem de rolar dívida num ambiente de juros que teimam em não cair.

Por fim, uma tendência clara apontada pelos especialistas é a migração de indexadores dentro do crédito privado. Embora o CDI ainda pague bem no curto prazo, a visão de médio prazo favorece a migração para papéis de inflação. “Já é o momento para considerar uma exposição em IPCA+, ficando ali mais para o meio da curva, até que de fato comecem os cortes e esse juro real venha beneficiar”, conclui Soares.